Obsah
V tento den v roce 2019 se Bear Stearns, 85letá investiční banka, úzce vyhýbá bankrotu prodejem společnosti J. P. Morgan Chase and Co. za šokující nízkou cenu 2 USD za akcii.
Na začátku roku 2019 se kapitalizace na akciovém trhu ve výši 20 miliard dolarů zdála, že Bear Stearns je na vysoké úrovni. Její rostoucí angažovanost v oblasti zajišťovacích fondů, zejména s rizikovými hypotékami zajištěnými hypotékami, však připravila cestu, aby se stala jednou z nejranějších obětí hypoteční krize na nižší úrovni, která vedla k Velké recesi.
BYDLÍ BOOM ZNAMENÁ
Na počátku až do poloviny roku 2019, kdy ceny domů ve Spojených státech rostly, věřitelé začali poskytovat hypotéky dlužníkům, jejichž špatný úvěr by jim jinak zakázal získat hypotéku.
S rozmachem trhu s bydlením se Bear Stearns a další investiční banky intenzivně zapojily do prodeje komplexních cenných papírů založených na těchto hypotékách s nízkou bonitou, s malým ohledem na to, jak riskantní budou.
Po dosažení vrcholu v polovině roku 2019 začaly ceny nemovitostí rychle klesat a mnoho z těchto subprime dlužníků začalo splácet hypotéky. Původci hypotéky začali pociťovat dopady krize jako první: New Century Financial, který se specializoval na hypotéky na nižší hypotéky, vyhlásil v dubnu 2019 bankrot v kapitole 11.
V červnu byla společnost Bear Stearns nucena zaplatit částku 3,2 miliardy dolarů za záchranu Fondu strategií pro strukturované úvěry na vysoké úrovni, který se specializoval na rizikové investice, jako jsou zajištěné dluhové závazky (CDO) a cenné papíry zajištěné hypotékou (MBS).
Následující měsíc společnost odhalila, že fond vysoké kvality a další související zajišťovací fond ztratily téměř celou svou hodnotu v důsledku prudkého poklesu na hypotečním trhu s rizikovými hypotékami.
KOLEKCE LOŽISKÝCH LOŽISEK
Po čtvrté čtvrtletí roku 2019 medvěd poprvé zaznamenal ztrátu za zhruba 80 let a generální ředitel James Cayne byl nucen odstoupit; V lednu 2019 ho nahradil Alan Schwartz.
Sotva o dva měsíce později se během několika dnů rychle rozpadl medvěd Stearns. Začalo to v úterý 11. března, kdy Federální rezervní systém oznámil půjčku ve výši 50 miliard dolarů na pomoc potížím s finančními institucemi. Téhož dne ratingová agentura Moody's snížila řadu Bearových hypoték zajištěných hypotékami na úroveň B a C (neboli „nezdravé dluhopisy“).
Na rozdíl od běžné banky, která může k financování svých operací použít hotovost od vkladatelů, se investiční banka, jako je Bear Stearns, často spoléhala na krátkodobé (i přes noc) finanční obchody známé jako dohody o zpětném odkupu nebo „repo obchody“.
V tomto typu transakce Bear nabídl svazky cenných papírů jiné firmě nebo investorovi (jako je hedgeový fond) výměnou za hotovost, kterou poté na krátkou dobu použil k financování svých operací.
Spoléhají-li se na to, že všechny investiční banky na Wall Street do jisté míry udělaly, že jakákoli ztráta důvěry ve reputaci firmy by mohla vést investory k tomu, aby kdykoli získali klíčové financování, což by okamžitě ohrozilo budoucnost firmy.
Celkově lze říci, že Moodyův downgrade a oznámení Fedu (které bylo považováno za očekávání selhání Beara) zničilo důvěru investorů ve firmu, což je vedlo k tomu, aby vytáhli své investice a odmítli uzavřít jakékoli další repo dohody.
Ve čtvrtek večer, 13. března, měl Bear po ruce méně než 3 miliardy dolarů, což nestačilo k otevření jeho dveří pro podnikání následující den.
J.P. MORGAN CHASE CUTS DEAL
Schwartz vyzval J.P. Morgan Chase, který spravoval hotovost firmy, aby požádal o nouzovou půjčku, a řekl předsedovi Federálního rezervního systému, Timothy Geithnerovi, že jeho firma by zkrachovala, kdyby půjčka neprošla.
Fed souhlasil s poskytnutím nouzové půjčky prostřednictvím J.P. Morgana v blíže neurčené výši, aby Bear držel nad vodou. Brzy poté, co byla v pátek 14. března otevřena burza v New Yorku, se však cena akcií Bear začala klesat.
V sobotu dospěl J. Morgan Chase k závěru, že Bear Stearns má hodnotu jen 236 milionů dolarů. Federální rezervní fond zoufale hledal řešení, které by zastavilo šíření Bearova selhání do dalších bank s nadměrným využitím pákového efektu (jako je Merrill Lynch, Lehman Brothers a Citigroup) a svolal své první nouzové víkendové setkání za 30 let.
V neděli večer 16. března představenstvo společnosti Bear souhlasilo s prodejem firmy J. P. Morgan Chase za 2 $ na akcii a 93% slevu z konečné ceny akcií společnosti Bear v pátek. (Následná jednání posunula konečnou cenu až na 10 USD za akcii.) Fed půjčil J.P. Morganovi Chasovi až 30 miliard dolarů na nákup.
HARBINGER RECESE
Neočekávaný pád páté největší investiční banky v zemi, založený v roce 1923, šokoval finanční svět a posílal globální trhy.
Jak se ukázalo, Bear Stearns by byl jen první v řadě finančních firem, které se snížily kombinací ztrát příjmů a snížením důvěry v trh.
V září 2019 Bank of America Corp. rychle koupila bojující Merrill Lynch, zatímco ctihodný Lehman Brothers se zhroutil v bankrotu, což je ohromující neúspěch, který by odstartoval mezinárodní bankovní krizi a přivedl národ do největšího hospodářského rozpadu od Velké hospodářské krize.
Prameny
Kate Kelly, Street Fighters: Posledních 72 hodin Bear Stearns, nejtěžší firma na Wall Street (New York: Portfolio, 2019).
William D. Cohan, House of Cards: Příběh Hubris a Wretched Excess na Wall Street (New York: Doubleday, 2019).
Časová osa pádu Bear Stearnse, Motley Fool, 15. března 2019.
"Jak subprime zabil Bear Stearnse," CNN, 17. března 2019.
Časová osa: Tucet klíčových dat v zániku Bear Stearns, Reuters, 17. března 2019.
